政 府 致 力 加 强 香 港 的 监 管
制 度 , 推 广 企 业 管 治 , 改 善 金 融 基 础 设 施 ,
并 促 进 香 港 债 券 市 场 的 发 展 , 从 而 增 强 香 港
作 为 国 际 金 融 中 心 及 内 地 首 要 集 资 中 心 的 竞
争 力 。
当 局 会 因 应 世 界 各 地 的
经 验 和 标 准 , 继 续 改 善 香 港 的 监 管 架 构 , 务
使 香 港 具 备 有 效 的 监 管 制 度 , 以 保 持 良 好 的
商 业 水 平 并 维 持 市 场 信 心 , 而 又 不 会 对 巿 场
发 展 造 成 不 必 要 的 障 碍 。 增 强 香 港 作 为 国 际
金 融 中 心 的 竞 争 力 的 其 他 主 要 措 施 于 下 文 简
述 。
提 高 财 务 汇 报 的 质
素
高 质 素 的 财 务 汇 报 对 维
护 香 港 企 业 管 治 制 度 至 为 重 要 。 由 二 零 零 五
年 一 月 一 日 起 , 由 香 港 会 计 师 公 会 颁 布 的 《
香 港 财 务 汇 报 准 则 》 在 所 有 要 项 上 都 与 《 国
际 财 务 汇 报 准 则 》 完 全 相 符 。 统 一 的 会 计 准
则 为 国 际 投 资 者 及 金 融 分 析 家 所 熟 悉 , 有 助
比 较 不 同 企 业 及 这 些 企 业 在 不 同 司 法 管 辖 区
的 业 绩 , 因 而 增 加 公 众 对 香 港 金 融 市 场 的 透
明 度 及 质 素 的 信 心 。
此 外 , 政 府 清 楚 知 道 有
需 要 维 持 具 效 率 、 透 明 度 及 问 责 性 , 并 符 合
国 际 标 准 的 会 计 专 业 规 管 制 度 。 提 出 设 立 财
务 汇 报 局 的 建 议 , 正 是 当 局 认 同 有 必 要 加 强
市 场 和 投 资 大 众 对 香 港 财 务 汇 报 及 企 业 管 治
架 构 在 目 前 和 将 来 都 会 继 续 维 持 稳 健 的 信 心
。
财 务 汇 报 局 将 会 是 独 立
的 法 定 组 织 , 负 责 监 督 审 计 调 查 委 员 会 及 财
务 汇 报 检 讨 委 员 会 。 审 计 调 查 委 员 会 将 负 责
就 香 港 上 市 法 团 / 集 体 投 资 计 划 的 核 数 师 的
涉 嫌 不 当 行 为 进 行 调 查 , 而 财 务 汇 报 检 讨 委
员 会 则 负 责 就 这 些 法 团 / 计 划 的 财 务 报 告 涉
嫌 没 有 遵 从 有 关 法 律 、 会 计 及 规 管 规 定 进 行
查 讯 。
由 于 设 立 财 务 汇 报 局 的
建 议 在 二 零 零 三 年 九 月 及 二 零 零 五 年 二 月 的
两 次 公 众 谘 询 中 都 获 得 公 众 大 力 支 持 , 政 府
在 二 零 零 五 年 六 月 向 立 法 会 提 交 了 《 财 务 汇
报 局 条 例 草 案 》 。 年 底 时 , 该 条 例 草 案 正 由
立 法 会 审 议 。
促 进 资 产 管 理 业 务
与 其 他 地 方 相 比 , 亚 洲
区 的 储 蓄 率 高 企 , 预 期 这 趋 势 将 会 持 续 。 香
港 位 处 亚 洲 中 心 , 有 条 件 进 一 步 发 展 成 为 一
个 国 际 资 产 管 理 中 心 。 根 据 证 监 会 在 二 零 零
五 年 七 月 发 表 的 《 2004 年 基 金 管 理 活 动 调 查
》 ( 调 查 包 括 持 牌 法 团 及 注 册 机 构 ), 香 港 的
基 金 管 理 业 务 合 并 资 产 总 值 由 二 零 零 三 年 的
29,470 亿 元 增 至 二 零 零 四 年 的 36,180 亿 元
, 增 幅 为 23%。 自 一 九 八 九 年 证 监 会 成 立 以 来
, 香 港 零 售 基 金 的 数 目 由 781 个 增 至 二 零 零
四 年 的 1 933 个 , 增 幅 超 过 一 倍 , 以 价
值 计 算 则 增 长 15 倍 , 由 2,830 亿 元 增 至 43,000
亿 元 。 调 查 结 果 再 次 确 定 香 港 在 亚 洲 作 为 全
球 投 资 者 主 要 资 产 管 理 枢 纽 的 地 位 。
为 提 供 一 个 有 利 环 境 ,
让 香 港 进 一 步 发 展 成 为 亚 洲 的 资 产 管 理 中 心
, 政 府 已 取 消 遗 产 税 , 有 效 期 追 溯 至 二 零 零
五 年 七 月 十 五 日 。 此 外 , 政 府 已 建 议 豁 免 离
岸 基 金 缴 付 利 得 税 , 使 香 港 处 理 离 岸 基 金 税
务 的 做 法 会 与 其 他 国 际 金 融 中 心 , 例 如 美 国
和 英 国 看 齐 。 证 监 会 也 继 续 检 讨 相 关 的 守 则
和 指 引 , 协 助 有 关 方 面 推 出 新 的 投 资 产 品 ,
以 便 利 国 际 资 金 进 入 本 地 市 场 。
改 善 《 证 券 及 期 货
条 例 》
《 证 券 及 期 货 条 例 》 自
二 零 零 三 年 四 月 一 日 生 效 以 来 , 一 直 顺 利 实
施 。 年 内 , 证 监 会 继 续 按 照 市 场 的 发 展 来 维
持 和 更 新 《 证 券 及 期 货 条 例 》 。
政 府 在 二 零 零 五 年 一 月
就 建 议 修 订 《 证 券 及 期 货 条 例 》 以 赋 予 主 要
上 市 要 求 法 定 地 位 谘 询 公 众 。 拟 议 的 法 例 修
订 订 明 违 反 法 定 上 市 要 求 所 受 到 的 制 裁 。 为
配 合 政 府 的 谘 询 工 作 , 证 监 会 就 《 证 券 及 期
货 ( 在 证 券 市 场 上 市 ) 规 则 》 的 建 议 修 订 谘
询 公 众 , 而 该 规 则 会 对 法 定 上 市 要 求 作 出 规
定 。 当 局 会 因 应 所 接 获 的 意 见 , 就 《 证 券 及
期 货 条 例 》 的 拟 议 修 订 及 证 监 会 拟 制 订 的 附
属 法 例 拟 稿 作 出 修 订 。
证 监 会 就 有 关 《 证 券 及
期 货 条 例 》 第 XV 部 披 露 权 益 制 度 的 检 讨 进 行
谘 询 后 , 建 议 采 纳 谘 询 文 件 所 载 的 大 部 分 建
议 , 目 的 是 使 提 交 通 知 存 档 更 为 容 易 、 简 化
就 微 不 足 道 的 改 变 而 批 给 豁 免 的 工 作 , 以 及
为 权 益 性 质 的 改 变 下 定 义 。 证 监 会 会 建 议 修
订 法 例 , 以 实 施 这 些 建 议 。
二 零 零 五 年 年 初 , 证 监
会 就 《 证 券 及 期 货 条 例 》 附 表 5 的 修 订 建 议
谘 询 市 场 。 该 等 建 议 旨 在 对 若 干 受 规 管 活 动
的 法 律 定 义 作 出 修 订 , 藉 以 配 合 市 场 的 最 新
发 展 , 当 中 包 括 把 “ 资 产 管 理 ” 一 词 的 定 义
扩 大 至 涵 盖 房 地 产 投 资 计 划 的 管 理 。 这 些 修
订 条 文 已 在 二 零 零 五 年 十 一 月 刊 登 宪 报 , 并
会 在 二 零 零 六 年 一 月 生 效 。
证 监 会 已 在 二 零 零 五 年
三 月 完 成 有 关 检 讨 投 资 者 赔 偿 基 金 水 平 及 经
费 的 谘 询 工 作 。 《 证 券 及 期 货 ( 投 资 者 赔 偿
── 征 费 ) 规 则 》 的 修 订 条 文 已 在 二 零 零 五 年
十 月 生 效 , 这 些 条 文 订 明 征 费 自 动 暂 停 及 恢
复 机 制 。 在 该 机 制 下 , 如 投 资 者 赔 偿 基 金 的
资 产 净 值 超 逾 14 亿 元 , 投 资 者 赔 偿 征 费 会 暂
停 , 如 赔 偿 基 金 的 资 产 净 值 跌 至 十 亿 元 以 下
, 则 投 资 者 赔 偿 征 费 会 恢 复 。 证 监 会 于 二 零
零 五 年 十 一 月 在 宪 报 刊 登 豁 免 公 告 , 宣 布 由
二 零 零 五 年 十 二 月 十 九 日 起 暂 停 收 取 投 资 者
赔 偿 征 费 。
检 讨 《 公 司 条 例 》
在 一 九 八 四 年 成 立 的 公
司 法 改 革 常 务 委 员 会 定 期 举 行 会 议 , 考 虑 各
项 对 《 公 司 条 例 》 的 修 订 , 确 保 该 条 例 符 合
商 界 不 断 转 变 的 需 要 。 常 务 委 员 会 的 秘 书 处
服 务 由 公 司 注 册 处 提 供 。
常 务 委 员 会 在 全 面 检 讨
《 公 司 条 例 》 及 进 行 企 业 管 治 检 讨 后 , 提 出
很 多 改 革 建 议 。 政 府 已 通 过 多 条 主 要 的 公 司
修 订 条 例 , 逐 步 实 施 这 些 建 议 。 举 例 说 , 《
2004 年 公 司 ( 修 订 ) 条 例 》 精 简 招 股 章 程 规
定 ( 在 二 零 零 四 年 十 二 月 三 日 生 效 ); 制 订 关
于 股 东 的 补 救 方 法 的 条 文 , 例 如 赋 予 股 东 提
起 衍 生 诉 讼 的 新 法 定 权 力 ( 在 二 零 零 五 年 七
月 十 五 日 生 效 ); 以 及 使 非 香 港 公 司 的 注 册 制
度 现 代 化 ( 预 期 在 二 零 零 六 年 生 效 , 以 配 合
公 司 注 册 处 电 脑 系 统 的 改 善 工 作 )。
此 外 , 政 府 和 香 港 会 计
师 公 会 联 合 工 作 小 组 在 二 零 零 二 年 三 月 成 立
, 负 责 全 面 检 讨 《 公 司 条 例 》 有 关 会 计 及 审
计 的 条 文 。 联 合 工 作 小 组 的 建 议 , 亦 会 在 重
写 《 公 司 条 例 》 时 处 理 。
改 善 金 融 基 础 设 施
香 港 交 易 所 在 二 零 零 五
年 采 取 了 多 项 措 施 , 加 强 中 央 结 算 系 统 代 名
人 服 务 , 其 中 一 项 措 施 是 提 升 公 司 行 动 的 运
作 程 序 ( 权 益 选 择 、 转 换 衍 生 权 证 和 认 购 优
先 股 ) 及 自 动 化 款 项 交 收 , 目 的 是 精 简 程 序
、 为 参 与 者 提 供 更 多 最 新 的 资 料 、 延 长 服 务
时 间 , 以 及 提 高 中 央 结 算 系 统 及 其 参 与 者 的
运 作 效 率 。
香 港 交 易 所 亦 在 二 零 零
五 年 改 善 为 投 资 者 户 口 持 有 人 提 供 的 投 资 者
户 口 服 务 , 使 之 更 为 精 简 和 简 便 易 用 。 投 资
者 个 人 户 口 是 提 供 相 联 代 名 人 服 务 的 代 管 户
口 。 投 资 者 户 口 持 有 人 所 作 的 股 票 买 卖 和 随
后 的 结 算 事 宜 继 续 由 经 纪 处 理 。 截 至 二 零 零
五 年 年 底 , 中 央 结 算 系 统 共 有 14 235 个 投 资
者 个 人 户 口 。
另 一 方 面 , 证 监 会 年 内
与 政 府 、 各 规 管 机 构 、 业 界 及 专 业 组 织 紧 密
合 作 , 以 推 广 可 扩 展 商 业 报 告 语 言 (XBRL)。
XBRL 是 一 项 演 进 中 的 全 球 准 则 , 有 助 更 快 捷
准 确 地 以 电 子 方 式 传 递 商 业 及 财 务 数 据 。
金 管 局 在 二 零 零 五 年 上
半 年 全 面 检 讨 香 港 的 金 融 基 础 设 施 , 目 的 是
设 立 一 套 连 贯 的 发 展 策 略 并 推 行 计 划 , 以 多
种 货 币 和 多 个 层 面 的 平 台 为 基 础 , 建 立 安 全
和 有 效 率 的 金 融 基 础 设 施 , 并 使 香 港 发 展 成
为 区 内 的 付 款 和 结 算 中 心 。 金 管 局 由 二 零 零
五 年 下 半 年 起 已 采 取 措 施 落 实 有 关 建 议 。
因 这 项 检 讨 而 推 行 的 主
要 计 划 和 业 务 措 施 包 括 :
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• |
由 即 时 支 付 结
算 系 统 转 而 使 用 开 放 式 系 统 操 作 平 台 ; |
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• |
发 展 人 民 币 交
收 系 统 ; |
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• |
建 立 马 来 西 亚
的 马 来 西 亚 币 即 时 支 付 结 算 系 统 与 香 港
的 美 元 即 时 支 付 结 算 系 统 之 间 的 联 网 ; |
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• |
在 港 元 即 时 支
付 结 算 系 统 增 设 新 的 “ 流 动 资 金 优 化 系
统 ” ; 以 及 |
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• |
推 出 债 券 报 价
网 站 。 |
债 券 市 场 的 发 展
政 府 近 年 一 直 致 力 促 进
债 券 市 场 的 发 展 , 包 括 提 供 所 需 的 金 融 基 础
设 施 、 简 化 发 行 程 序 并 消 除 不 必 要 的 规 管 、
提 供 税 务 优 惠 , 以 及 鼓 励 公 共 机 构 发 债 。 有
关 债 券 投 资 的 投 资 者 教 育 亦 已 加 强 。
港 元 债 券 市 场 在 二 零 零
五 年 持 续 增 长 。 截 至 年 底 , 未 偿 还 债 券 总 额
达 6,640 亿 元 , 较 二 零 零 四 年 增 加 9%。 发 债
体 包 括 外 汇 基 金 、 法 定 机 构 或 政 府 持 有 的 公
司 、 认 可 机 构 、 多 边 发 展 银 行 、 海 外 非 多 边
发 展 银 行 借 款 人 及 本 港 公 司 。
年 内 新 发 行 的 外 汇 基 金
票 据 及 债 券 上 升 4% 至 2,140 亿 元 , 占 年 内 新
发 行 债 券 总 额 一 半 以 上 。 两 年 期 债 券 特 别 受
市 场 欢 迎 , 平 均 认 购 额 接 近 发 行 额 的 三 倍 。
美 国 日 益 收 紧 货 币 政 策 , 以 及 金 管 局 推 出 优
化 联 系 汇 率 制 度 运 作 的 措 施 , 使 二 零 零 五 年
银 行 体 系 的 流 动 资 金 减 少 。 总 结 余 反 映 银 行
同 业 流 动 资 金 水 平 , 其 每 日 平 均 数 由 二 零 零
四 年 的 300 亿 元 , 大 幅 减 少 至 二 零 零 五 年 的
40 亿 元 , 对 收 益 率 ( 特 别 是 短 期 方 面 ) 构 成
上 升 压 力 。 一 年 期 外 汇 基 金 票 据 及 债 券 收 益
率 显 著 上 升 332 基 点 , 至 二 零 零 五 年 年 底 的
3.9%。
年 内 新 发 行 的 港 元 债 券
( 不 包 括 外 汇 基 金 票 据 及 债 券 ) 总 额 达 1,880
亿 元 , 较 二 零 零 四 年 上 升 10%。 在 这 个 总 额 中
, 海 外 非 多 边 发 展 银 行 借 款 人 仍 是 最 活 跃 的
发 债 体 , 占 新 发 行 港 元 债 券 的 56%。 其 次 是 认
可 机 构 及 本 港 公 司 , 分 别 占 33% 及 5%。
由 于 预 期 二 零 零 五 年 全
年 美 国 利 率 走 势 都 会 保 持 向 上 , 定 息 债 券 主
导 市 场 。 定 息 债 券 ( 不 包 括 外 汇 基 金 票 据 及
债 券 注 五 ) 约 占 年 内 新 发 行 总 额
74%, 较 二 零 零 四 年 的 78% 为 低 。 新 发 行 定 息
债 券 的 平 均 年 期 大 致 保 持 稳 定 , 约 为 四 年 。
年 内 , 零 售 市 场 的 投 资
者 对 债 券 的 兴 趣 有 所 增 加 。 金 管 局 推 出 两 批
合 共 五 亿 元 的 零 售 外 汇 基 金 债 券 注 六
。 香 港 按 揭 证 券 有 限 公 司 也 公 开 发 行 四 批 零
售 债 券 , 包 括 两 批 合 共 一 亿 港 元 的 港 元 债 券
, 以 及 两 批 合 共 1,000 万 美 元 的 美 元 债 券 。
金 管 局 及 按 揭 证 券 公 司 发 行 的 这 些 债 券 都 大
受 欢 迎 , 并 录 得 超 额 认 购 。
为 增 加 零 售 投 资 者 参 与
债 券 市 场 的 机 会 , 金 管 局 在 二 零 零 六 年 一 月
推 出 债 券 报 价 网 站 ( 网 址 ∶ www.cmu.org.hk),
方 便 零 售 投 资 者 在 网 上 查 阅 个 别 银 行 所 提 供
的 债 券 买 卖 参 考 价 格 。
政 府 分 阶 段 检 讨 现 行 规
管 股 份 及 债 权 证 要 约 的 制 度 。 继 第 一 阶 段 证
监 会 在 二 零 零 三 年 二 月 发 出 多 项 便 利 指 引 ,
以 及 第 二 阶 段 《 2004 年 公 司 ( 修 订 ) 条 例 》
内 与 招 股 章 程 有 关 的 条 文 在 二 零 零 四 年 十 二
月 生 效 后 , 证 监 会 在 二 零 零 五 年 八 月 就 招 股
章 程 制 度 的 可 行 性 改 革 发 出 谘 询 文 件 , 这 是
第 三 阶 段 的 工 作 。 谘 询 已 在 二 零 零 五 年 十 二
月 完 成 , 证 监 会 现 正 分 析 所 收 到 的 意 见 ( 见
上 文 证 券 及 期 货 业 下 的 近 期 发 展 )。
政 府 继 续 通 过 积 极 参 与
国 际 和 地 区 工 作 , 致 力 发 展 本 港 和 地 区 债 券
市 场 。 金 管 局 作 为 东 亚 及 太 平 洋 地 区 中 央 银
行 会 议 辖 下 金 融 市 场 工 作 小 组 的 主 席 , 在 二
零 零 五 年 推 出 以 本 地 货 币 计 值 的 亚 洲 债 券 基
金 II 方 面 担 当 关 键 角 色 。
年 内 , 金 管 局 联 同 东 亚
及 太 平 洋 地 区 中 央 银 行 会 议 的 其 他 十 个 成 员
的 中 央 银 行 及 货 币 管 理 当 局 , 实 施 亚 洲 债 券
基 金 II 计 划 。 全 部 11 个 成 员 于 亚 洲 债 券 基
金 II 合 共 投 资 20 亿 美 元 。 亚 洲 债 券 基 金 II
投 资 于 东 亚 及 太 平 洋 地 区 中 央 银 行 会 议 各 成
员 经 济 体 系 ( 澳 洲 、 日 本 及 新 西 兰 除 外 ) 所
发 行 的 当 地 货 币 债 券 。 亚 洲 债 券 基 金 II 由 沛
富 基 金 及 八 个 单 一 市 场 基 金 组 成 。 沛 富 基 金
是 单 一 的 债 券 基 金 , 投 资 于 东 亚 及 太 平 洋 地
区 中 央 银 行 会 议 八 个 成 员 经 济 体 系 的 政 府 及
半 政 府 机 构 所 发 行 的 当 地 货 币 债 券 , 而 八 个
单 一 市 场 基 金 则 投 资 于 各 自 市 场 所 发 行 的 同
类 债 券 。 东 亚 及 太 平 洋 地 区 中 央 银 行 会 议 在
二 零 零 五 年 五 月 宣 布 推 出 亚 洲 债 券 基 金 II,
以 及 为 亚 洲 债 券 基 金 II 的 九 个 基 金 委 任 基 金
经 理 及 总 托 管 人 。 其 后 , 东 亚 及 太 平 洋 地 区
中 央 银 行 会 议 的 成 员 与 有 关 的 基 金 经 理 及 规
管 机 构 合 作 筹 备 该 九 个 基 金 的 公 开 发 售 事 宜
。 截 至 年 底 , 沛 富 基 金 及 三 个 单 一 市 场 基 金
已 分 别 于 香 港 、 马 来 西 亚 及 新 加 坡 上 市 。 ABF
香 港 创 富 债 券 指 数 基 金 及 沛 富 基 金 分 别 于 二
零 零 五 年 六 月 及 七 月 在 联 交 所 上 市 , 而 余 下
五 个 单 一 市 场 基 金 则 会 在 二 零 零 六 年 上 半 年
推 出 。
债 券 市 场 的 长 远 发 展 前
景 美 好 。 香 港 金 融 市 场 自 由 开 放 , 资 金 自 由
流 通 , 有 助 建 立 广 泛 的 国 际 投 资 者 基 础 , 并
继 续 助 长 香 港 债 券 市 场 的 发 展 。 其 他 增 加 债
券 投 资 需 求 的 正 面 因 素 包 括 大 量 的 港 元 定 期
存 款 、 香 港 随 着 人 口 老 化 而 不 断 增 加 的 退 休
基 金 , 以 及 随 着 内 地 逐 步 开 放 资 本 帐 而 流 入
香 港 的 内 地 资 金 。
发 展 第 二 按 揭 市 场
发 展 完 善 的 第 二 按 揭 市
场 , 有 助 把 保 险 及 退 休 基 金 等 长 期 资 金 引 导
至 用 以 应 付 长 期 住 宅 融 资 的 需 求 。 为 发 展 第
二 按 揭 市 场 , 政 府 在 一 九 九 七 年 十 月 成 立 按
揭 证 券 公 司 , 该 公 司 的 主 要 使 命 如 下 :
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• |
推 广 香 港 第 二
按 揭 市 场 的 发 展 ; |
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• |
增 强 银 行 及 货
币 的 稳 定 性 ; |
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• |
促 进 本 地 债 券
市 场 的 发 展 ; 以 及 |
|
• |
提 高 市 民 置 业
比 率 。 |
购 买 按 揭 贷 款 计 划
按 揭 证 券 公 司 以 推 行 购
买 按 揭 贷 款 计 划 开 业 , 购 入 按 揭 贷 款 作 为 公
司 本 身 的 投 资 组 合 。 该 公 司 购 入 银 行 的 按 揭
贷 款 , 为 银 行 提 供 了 有 助 管 理 风 险 和 资 产 负
债 表 的 重 要 渠 道 。 过 去 数 年 , 按 揭 证 券 公 司
已 成 为 第 二 按 揭 市 场 的 重 要 参 与 者 。 截 至 二
零 零 五 年 年 底 , 该 公 司 的 按 揭 贷 款 组 合 有 72 999
项 贷 款 , 未 偿 还 本 金 余 额 达 283 亿 元 。
按 揭 保 险 计 划
按 揭 证 券 公 司 在 一 九 九
九 年 推 出 按 揭 保 险 计 划 , 为 银 行 批 出 的 住 宅
物 业 按 揭 贷 款 提 供 保 险 。 该 计 划 提 供 最 高 达
按 揭 物 业 价 值 25% 的 保 险 , 让 银 行 借 出 的 住
宅 按 揭 贷 款 额 , 可 超 过 金 管 局 所 定 的 七 成 按
揭 上 限 。
基 于 多 元 化 的 产 品 及 不
断 提 高 的 服 务 水 平 , 按 揭 保 险 计 划 越 来 越 受
置 业 人 士 欢 迎 , 有 助 提 高 市 民 置 业 比 率 。 由
一 九 九 九 年 至 二 零 零 五 年 年 底 , 计 划 接 获 的
申 请 数 目 超 过 68 000 宗 , 当 中 已 批 核
的 按 揭 贷 款 总 额 为 1,300 亿 元 , 市 场 渗 透 率
达 20%。 按 揭 保 险 计 划 约 94% 的 贷 款 属 于 二 手
物 业 市 场 的 物 业 贷 款 , 显 示 计 划 对 提 高 该 类
市 场 的 流 通 量 尤 其 有 效 。
按 揭 证 券 市 场
除 了 促 进 银 行 体 系 的 稳
定 并 鼓 励 市 民 置 业 外 , 按 揭 证 券 公 司 亦 力 图
促 进 本 港 按 揭 证 券 及 债 券 市 场 的 发 展 。 该 公
司 于 一 九 九 九 年 十 月 设 立 背 对 背 按 揭 证 券 化
计 划 , 为 银 行 提 供 一 个 平 台 , 可 以 有 效 地 把
按 揭 组 合 重 新 包 装 , 成 为 流 动 性 更 高 的 按 揭
证 券 。 按 揭 证 券 公 司 担 保 依 期 就 证 券 化 的 按
揭 贷 款 支 付 利 息 并 付 还 本 金 。 自 背 对 背 按 揭
证 券 化 计 划 推 出 后 , 迄 今 已 发 行 总 值 28 亿 元
的 按 揭 证 券 。
为 进 一 步 发 展 本 港 按 揭
证 券 市 场 的 产 品 , 按 揭 证 券 公 司 在 二 零 零 一
年 十 二 月 设 立 Bauhinia 按 揭 证 券 化 计 划 , 从
该 公 司 的 保 留 按 揭 贷 款 组 合 中 拨 出 按 揭 贷 款
作 为 发 行 按 揭 证 券 的 抵 押 。 这 项 多 种 货 币 的
按 揭 证 券 化 计 划 具 传 统 债 券 形 式 , 对 投 资 者
更 具 吸 引 力 。 截 至 二 零 零 五 年 年 底 , Bauhinia
按 揭 证 券 化 计 划 已 合 共 发 行 84 亿 元 按 揭 证 券
, 包 括 二 零 零 四 年 在 亚 洲 首 次 发 行 的 零 售 按
揭 证 券 。
发 债
无 抵 押 的 公 司 债 务 是 按
揭 证 券 公 司 的 主 要 集 资 渠 道 。 通 过 发 债 活 动
, 按 揭 证 券 公 司 达 成 促 进 本 地 港 元 债 务 市 场
发 展 的 任 务 。 二 零 零 五 年 , 该 公 司 通 过 债 务
工 具 发 行 计 划 发 行 了 28 批 合 共 45 亿 元 的 债
券 , 连 续 第 五 年 成 为 本 港 最 活 跃 的 发 债 机 构
。 截 至 年 底 , 按 揭 证 券 公 司 已 发 行 而 未 偿 还
的 债 券 金 额 达 282 亿 元 。
按 揭 证 券 公 司 在 二 零 零
一 年 十 月 率 先 通 过 以 银 行 为 配 售 代 理 发 行 零
售 债 券 。 截 至 二 零 零 五 年 年 底 , 该 公 司 已 发
行 总 值 超 过 110 亿 元 的 零 售 债 券 。 鉴 于 零 售
债 券 市 场 的 稳 固 发 展 , 按 揭 证 券 公 司 在 二 零
零 四 年 五 月 设 立 零 售 债 券 发 行 计 划 , 以 取 代
独 立 零 售 债 券 发 行 。 在 该 计 划 下 , 按 揭 证 券
公 司 发 行 了 总 额 23 亿 元 的 零 售 债 券 , 包 括 美
元 零 售 债 券 。
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