香港2005

二零零五年，尽管油价急升、全球加息周期重现和美元转强，商品出口再一年有蓬勃表现。整体货物出口 ( 包括转口及港产品出口 ) 继在二零零四年激增 15.3% 后，连续第三年录得双位数的增长，实质增加 11.4%。转口仍是出口增长的主要动力，继在二零零四年飙升 16.3% 后，在二零零五年实质增长 11.6%。商品出口全年四个季度都维持均匀的增长速度，是受惠于全球经济持续扩张和内地贸易往来畅旺。转口贸易表现强劲，亦反映出香港作为内地及区内贸易渠道的对外竞争优势。

港产品出口继在二零零四年上升 2.4% 后，在二零零五年进一步实质增长 7.6%。不过，全年四个季度的表现异常反覆，首两季一度大幅下滑后，随后两季却出现强劲反弹。美国和欧盟可能对内地的纺织品及成衣出口采取保护措施的不明朗因素增加，令香港的成衣生产在年内后期有所增加。然而，港产品出口的回升不单由纺织及成衣出口带动，办公室机器、电动机械及用具，以及电讯设备等非成衣类的出口亦见激增。从港产品出口的回升，可见虽然香港的劳工成本相对较高，但本地制造商已在国际市场上建立了一些具优势的产品。

二零零五年，内地和美国是香港整体货物出口 ( 包括港产品出口及转口 ) 的两个最大市场，分别占 45% 和 16%。其他主要市场包括日本 (5%)、德国和英国 ( 两者均为 3%)、台湾 (2%)、大韩民国 (2%) 及新加坡 (2%)。

货物进口继在二零零四年增长 14.1% 后，在二零零五年进一步实质上升 8.5%。在进口再作转口的贸易全年激增的同时，随着经济复苏进一步深化，留用进口增长也稳步回升。由于留用进口在二零零五年下半年的增长足以抵销上半年的下降有余，留用进口在二零零五年实质轻微上升 0.8%。由于很多公司为了扩展生产能力并提高效率，都添置或提升其机器和设备，资本货物的留用进口在全年大部分时间均有所上升，尤其在年底时更为显著。消费品的留用进口在二零零五年年底亦回升，可能是由于在数个季度存货取用后有需要补充存货所致。另一方面，原料及半制成品的留用进口录得温和跌幅，主要是因为年初电子零部件进口下跌所致 ( 图 7)。

由于出口货物价值的升幅较进口货物价值的升幅为大，以本地生产总值为基础计算的有形贸易赤字有所收窄，由二零零四年的 725 亿元 ( 相当于进口货值的 3.5%)，减至二零零五年的 593 亿元 ( 相当于进口货值的 2.6%)。

无形贸易再一年有大幅增长，服务输出继在二零零四年激增 17.9% 后，于二零零五年进一步实质增长 8.7%。涉及内地的贸易往来频繁，刺激了与贸易有关的服务输出，特别是离岸贸易方面。随着访港旅游业进一步扩展，旅游服务输出亦有可观增长，尽管增长步伐没有二零零四年那么迅速。二零零五年的访港旅客人次创出 2 340 万的新高。特别值得留意的是，人均消费通常较高和留港时间亦较长的长途旅客人次在二零零五年的增幅较大。强劲的外贸加上访港旅游业的增长，同样令运输服务输出受惠。商业活动持续增加，加上金融市场兴旺，亦为金融、商用及其他服务的输出提供支持。

服务输入继在二零零四年锐升 14.6% 后，于二零零五年实质稳健上升 2.9%。二零零五年的旅游服务输入轻微回跌，反映香港居民外游人数增幅温和。反观与贸易有关的服务和运输服务输入，则因贸易往来畅旺而出现增长。由于商业活动持续增加和金融市场更趋活跃，金融、商用及其他服务输入亦有不俗增长。

由于服务输出的增长快于服务输入的增长，以本地生产总值为基础计算的无形贸易盈余由二零零四年的 1,871 亿元 ( 相当于服务输入总值的 77.1%)，进一步扩大至二零零五年的 2,316 亿元 ( 相当于服务输入总值的 92%)，这足以抵销有形贸易赤字有余。二零零五年的综合盈余达 1,723 亿元，相当于年内货物进口及服务输入总值的 6.7%；二零零四年的综合盈余则为 1,145 亿元，相当于货物进口及服务输入总值的 4.9% ( 图 8)。

本地消费开支在二零零五年稳健增长，主因是就业情况改善和劳工收入回升，加上市场普遍对经济及就业前景持乐观态度，令消费意欲增强。私人消费开支继在二零零四年上升 7.3% 后，在二零零五年四个季度较一年前同期分别实质增长 4.1%、 2.4%、 3.6% 及 3.4%，而二零零五年全年计算的增长为 3.4%。经季节性调整与对上季度比较，私人消费开支在四个季度分别实质增长 0.4%、 0.5%、 1.3% 和 0.9%。

整体投资在二零零五年年初一度表现疲弱，但其后在第二及第三季有所改善，而在第四季更明显加快增长，主要得力于机器及设备的购置在年内急升，尤其在第四季时更为显著，原因是受惠于商业活动持续以活跃的速度扩张和投资者信心增强所支持。反观楼宇及建造活动在二零零五年仍然疲弱，因而拖低整体投资开支的增长，尽管其跌幅已较二零零四年有所收窄。楼宇及建造活动呆滞，主要是由于早前公共房屋计划下的建屋量缩减，以及正在进行的大型基建工程及私营机构建造工程的数量相对仍然较少所致。鉴于楼宇及建造环节表现疲弱，按本地固定资本形成总额计算的整体投资开支，在二零零五年只实质温和上升 4.1%，尽管已较二零零四年的 3% 增幅为高 ( 图 9)。

二零零五年，服务业仍是香港整体经济增长的主要动力，年内的净产值或增值额较二零零四年录得的 7.9% 有显着实质增长。不同服务行业中，以运输及仓库业、进口与出口贸易业、金融及保险业，以及通讯业表现最优秀，在二零零五年分别增长 14.5%、 12.1%、 11% 和 10.8%。同时制造业净产值在二零零五年亦录得 2.1% 的轻微增长，主要受港产品出口在二零零五年下半年回升所支持。相反，建造业的净产值一直维持跌势，在二零零五年下跌 6.6%。

劳工市场继二零零四年好转后，在二零零五年依然表现强劲，主要受整体经济活动持续复苏所支持。总就业人数在年内趋升，于第四季创 343 万人的新高。经季节性调整的失业率则回落至 5.3%，是自二零零一年七至九月以来的最低水平。二零零五年全年合计，失业率显著下跌 1.2 个百分点至 5.6%。其间持续失业时间中位数由 97 天缩短至 83 天，而失业六个月或以上的人数亦由 83 100 人减少至 61 100 人，反映失业情况不但广泛地改善，其严重程度亦见减轻。与此同时，就业不足率亦在第四季回落至 2.5%。

一如二零零四年，二零零五年就业增长较劳工供应增长为快，两者的升幅分别为 2.3% 及 1%。就业人数全年实质激增 84 500 人，增幅与一九九零年代初期经济强劲增长时所录得平均每年增长数字大致相若。在二零零五年年底，总就业人数创 343 万人的新高。与二零零三年年中的低位相比，总就业人数剧增 242 400 人，大大超逾劳动人口在同期录得 116 400 人的升幅。就业人数几乎在所有经济行业和职业类别均见上升，且主要是集中于高中或以上程度的人士。

企业就业人数的增幅仍旧主要集中于服务行业，在二零零五年增幅为 3.3%，足以抵销本地制造业和楼宇建造工程地盘相应录得的 2% 和 10.6% 跌幅有余。很多主要服务行业的就业人数都广泛录得增长，其中以金融、保险、地产及商用服务业，社区、社会及个人服务业，以及进口与出口贸易的增长较为显著。

作为劳工需求另一指标的私营机构职位空缺，在二零零五年录得双位数的增长，较一年前全年增加 26%。这些空缺有很大部分属于较低职业阶层，主要见于零售业、进口与出口贸易、饮食和商用服务业。

随着劳工市场的供求情况渐趋紧张，整体劳工收入由二零零五年年初起开始回升，扭转过去三年的跌势。在二零零五年，根据私营机构员工平均薪金计算的劳工收入，按货币计算较一年前上升 3.5%，按实质计算则升 2.4%。不论按货币还是实质计算，服务行业工人的收入均普遍增长，但从事社区、社会及个人服务业的工人收入却仍间接地受到公务员一月减薪的影响。同期间，制造业工人的收入按货币和实质计算均见温和上升。

在香港经济持续好转的带动下，整体物业市道在二零零五年上半年继续畅旺，但在下半年因连番加息而转趋淡静，当中以住宅物业为甚。物业市场蓬勃发展一年多后，销售活动和成交价格都由早前的高位回落。然而，由于市场基本因素仍然正面，不同类别物业的价格以二零零五年全年计算仍有不同程度的增幅。与此同时，由于用家需求殷切，租赁市场全面稳步上扬。

住宅物业销售市道方面，楼宇价格在二零零五年第二季创下五年新高，持续二零零三年下半年的升势。由于经济前景乐观，就业情况续有改善，加上当时低息环境的支持，市场气氛持续良好。然而，随后各大银行加快调高最优惠贷款利率，令全年累计增幅达 2.75 至 3 个百分点，导致购买意欲下降，私人住宅楼宇价格在二零零五年下半年回落，其中中小型单位价格的回落尤为明显。尽管如此，整体私人住宅楼宇价格在二零零五年第四季仍较一年前同期高出 8%。与此同时，随着租赁需求持续改善，私人住宅楼宇租金稳步上升 12% ( 图 13)。

在加息的压力下，非住宅物业市场气氛在二零零五年年中同样变得较为审慎，不过调整价格的压力相对温和。写字楼的销售市道在连升九季后，二零零五年第四季较第三季仅回落 1%。随着商业活动持续扩展，市场信心受到租赁需求强劲支持，其中甲级写字楼的租金更显著上升。此外，预计短期内黄金地段的新写字楼供应有限，亦对租金造成一定的影响。写字楼价格在二零零五年第四季较一年前同期急升 21%，写字楼租金在此段期间录得的升幅更多，整体上升 29%，而甲级写字楼租金更上升 36% ( 图 14)。

铺位销售市道同样在二零零五年下半年有所回落，与对上季度比较，价格在第三季回落 3% 后，在第四季轻微回升 0.1%。然而，位处黄金地段的长租约铺位需求持续强劲。与一年前同期比较，铺位价格在二零零五年第四季录得 11% 的升幅。受惠于访港旅游业及本地消费不断增长，租赁市场持续蓬勃，特别是一些经过翻新的商场的续约租金更明显上升。

工业楼宇的销售活动依然畅旺，这是因为租金回报可观，加上意欲把工厂大厦转作其他商业用途，令投资需求殷切。尽管工业楼宇价格在接近年底时升势放缓，在二零零五年内一直持续上升。二零零五年第四季，分层工厂大厦价格较一年前同期急升 36%。租赁活动则相对较为淡静，租金上升步伐温和。二零零五年第四季，分层工厂大厦租金较一年前同期上升 6%。

新落成楼宇供应方面，建成量大致仍处于放缓趋势，这反映早年建筑活动疲弱的滞后影响。二零零五年私人住宅楼宇单位的建成量明显下跌 33% 至 17 300 个单位。然而，计及已建成项目但未出售的单位及正在兴建但还未售出或未推出发售的住宅单位，二零零五年年底新私人住宅单位的供应量为 55 000 个，相等于二零零一至二零零五年间私人住宅一手市场平均每年成交量的 2.5 倍。至于非住宅物业方面，以室内楼面面积计算的建成量在二零零五年下跌 57%，至 161 400 平方米，其中写字楼建成量的跌幅抵销了铺位和工业楼宇建成量的增幅。由于需求持续增长，私营机构各类物业的空置率均告下跌。截至二零零五年年底，住宅楼宇、写字楼、铺位、分层工厂大厦及工贸大厦的空置率分别为 6%、 8.7%、 10.3%、 7.3% 和 9.8%。

按土地注册处所登记物业买卖合约的数目计算，二零零五年上半年物业交易的成交量较一年前同期上升 16%，但在下半年因物业价格开始下跌而录得相同幅度的跌幅。因此，与二零零四年比较，物业交易的总成交量几乎没有变动。然而，物业交易在总值方面仍大幅上升 12%，反映物业价格在这两年间的升幅。住宅物业的成交量和总值分别上升 3% 和 13%，这些升幅全出现在二手市场。非住宅物业的成交量下跌 11%，而总值则上升 10% ( 图 15)。

香港经济自二零零四年后期重见通胀后，消费物价通胀在二零零五年内续见爬升，这是因为工资和租金上涨，以及经济处于上升周期所致。过去两年经济急速增长，因而对本地成本造成一定压力，实属难免，但全年本地成本压力仍然受控。稳健扩充的生产规模和急增的劳工生产力，纾缓了当前因经济急速增长对资源所构成的压力。虽然油价飙升对物价衍生了一定的压力，但整体而言，由外围所衍生的价格上调压力仍然有限，这是因为港元在第一季后开始温和升值，再加上油价在年底回落的缘故。

反映上述的发展情况，按综合消费物价指数计算的消费物价通胀，由二零零五年第一季的 0.4% 爬升至第二季的 0.8%，继而在第三季进一步上升至 1.4%，并在第四季增至 1.8%。二零零五年全年合计，综合消费物价指数仅温和上升 1.1%，是自一九九九年以来首次全年录得正通胀。 ( 以二零零四至零五年度为新基期计算，二零零五年第四季和全年合计的有关数字分别为 1.3% 和 1%。 ) 本地生产总值平减物价指数是量度整体价格变动的概括指标，其跌幅在二零零五年上半年收窄，在第三季转为正数，并于第四季轻微上升 ( 图 16)。