货 币 状 况

二 零 零 二 年 本 港 的 货 币 状 况 大 致 保 持 稳 定 。 港 元 汇 率 紧 贴 联 系 汇 率 的 7.8 水 平 , 在 7.7980 至 7.8000 之 间 徘 徊 。 港 元 利 率 也 贴 近 同 期 美 元 利 率 的 水 平 。

面 对 外 围 及 本 地 环 境 不 明 朗 , 包 括 阿 根 廷 废 除 货 币 发 行 局 制 度 , 日 圆 于 下 半 年 表 现 疲 弱 , 市 场 推 测 联 汇 制 度 会 有 变 动 和 忧 虑 预 算 赤 字 , 本 港 的 外 汇 和 货 币 市 场 仍 然 表 现 平 静 , 反 映 市 场 对 联 汇 制 度 的 信 心 , 而 一 九 九 八 年 九 月 推 出 的 技 术 性 改 革 措 施 也 对 联 汇 制 度 发 挥 了 巩 固 作 用 。 年 内 进 行 了 一 次 兑 换 保 证 交 易 , 而 金 管 局 也 只 曾 两 次 因 应 银 行 要 求 买 入 美 元 , 沽 出 港 元 。

年 内 , 港 元 利 率 跟 随 美 元 利 率 下 跌 走 势 轻 微 向 下 。 然 而 , 由 于 市 场 再 次 忧 虑 预 算 赤 字 会 上 升 , 因 此 短 期 利 率 普 遍 略 为 高 于 同 期 美 元 利 率 ( 第 三 季 除 外 , 因 该 季 银 行 同 业 流 动 资 金 相 当 充 裕 )。 一 个 月 本 港 银 行 同 业 拆 息 于 年 底 收 市 时 报 1.4 厘 , 较 同 期 的 欧 元 拆 息 率 高 六 基 点 。 年 内 , 本 港 各 大 银 行 曾 多 次 调 低 最 优 惠 贷 款 利 率 , 合 共 调 低 13 基 点 。 年 底 时 , 最 优 惠 贷 款 利 率 为 5.0 厘 。 储 蓄 存 款 利 率 也 跟 随 同 样 的 下 跌 走 势 , 由 0.15 厘 下 跌 至 0.03 厘 左 右 。

长 期 外 汇 基 金 债 券 的 收 益 率 主 要 跟 随 美 国 国 库 券 收 益 率 走 势 。 年 底 收 市 时 , 七 年 期 与 十 年 期 外 汇 基 金 债 券 的 收 益 率 分 别 为 3.8% 及 4.4%。 年 内 外 汇 基 金 债 券 的 收 益 率 曲 线 下 跌 , 主 要 是 因 为 市 场 对 美 国 会 出 现 长 期 通 胀 的 忧 虑 逐 渐 减 退 。 年 内 , 年 期 较 长 的 外 汇 基 金 债 券 与 同 期 美 国 国 库 券 的 收 益 率 差 距 收 窄 , 七 年 期 与 十 年 期 外 汇 基 金 债 券 的 收 益 率 分 别 收 窄 至 33 基 点 及 44 基 点 。

以 贸 易 加 权 港 汇 指 数 计 算 的 港 元 整 体 汇 价 主 要 受 美 元 兑 其 他 货 币 的 汇 率 影 响 。 主 要 因 为 美 元 兑 日 圆 、 欧 元 及 英 镑 转 弱 , 所 以 港 汇 指 数 由 二 零 零 一 年 年 底 的 106, 下 跌 至 二 零 零 二 年 七 月 中 的 102 低 位 。 其 后 , 由 于 市 场 再 次 忧 虑 日 本 银 行 业 的 改 革 步 伐 , 日 圆 贬 值 , 令 港 汇 指 数 略 为 反 弹 。 接 近 年 底 时 , 市 场 看 淡 美 国 的 经 济 前 景 , 美 元 受 到 下 调 压 力 , 港 汇 指 数 再 次 下 跌 , 收 市 时 报 102。

年 内 , 港 元 狭 义 货 币 与 港 元 广 义 货 币 的 增 长 出 现 明 显 分 歧 。 港 元 狭 义 货 币 录 得 12.9% 的 增 长 , 港 元 广 义 货 币 则 减 少 0.6%。 港 元 狭 义 货 币 增 长 强 劲 , 部 分 原 因 是 持 有 无 息 货 币 资 产 的 机 会 成 本 偏 低 , 以 及 内 地 来 港 旅 客 数 目 日 增 , 令 现 金 需 求 上 升 。 港 元 广 义 货 币 轻 微 下 跌 , 是 因 为 定 期 存 款 减 少 。 出 现 这 个 情 况 , 部 分 原 因 是 存 款 利 率 跌 至 历 史 低 位 , 投 资 者 转 而 投 资 于 债 务 证 券 等 其 他 回 报 较 高 的 资 产 。

由 于 经 济 疲 弱 , 在 香 港 使 用 的 贷 款 连 续 第 二 年 减 少 , 减 幅 为 2.4%。 按 经 济 用 途 分 析 , 年 内 各 类 贷 款 均 告 下 跌 。 鉴 于 物 业 市 场 表 现 呆 滞 , 建 造 业 及 物 业 发 展 与 投 资 方 面 的 贷 款 轻 微 下 降 , 而 住 宅 按 揭 贷 款 于 二 零 零 一 年 增 长 后 则 轻 微 下 降 。 面 对 贷 款 质 素 持 续 恶 化 及 消 费 疲 弱 的 情 况 , 银 行 收 紧 信 用 卡 的 发 卡 条 件 及 贷 款 政 策 , 因 此 近 年 大 幅 增 加 的 未 偿 还 信 用 卡 贷 款 于 年 内 下 跌 。 随 着 出 口 贸 易 改 善 , 年 内 用 于 贸 易 融 资 方 面 的 贷 款 上 升 。 由 于 港 元 存 款 的 跌 幅 比 港 元 贷 款 小 , 因 此 年 底 时 的 港 元 贷 存 比 率 由 去 年 同 期 的 88.8% 微 降 至 88.5%。