香港年報 1999

外匯基金根據一九三五年《貨幣條例》 (已易名為《外匯基金條例》) 設立。外匯基金自成立以來，一直作為支持發行紙幣的資產。一九七六年，硬幣發行基金 (該基金持有政府發行硬幣的資產) 的資產及政府一般收入帳目的大部分外幣資產均轉撥外匯基金，外匯基金的功能因而擴大。一九七八年十二月三十一日，硬幣發行基金與外匯基金合併。

由一九七六年起，政府把一般收入帳目中的財政儲備 (營運資金除外) 轉撥外匯基金。當局作出這項安排，是為了避免財政儲備因投資於外幣資產而須承受匯兌風險，同時亦可集中管理政府的金融資產。財政儲備並非永久撥供外匯基金使用，而是在政府需要履行一般收入所須承擔的支出時撥回一般收入帳目中。透過財政儲備調撥，政府大部分的金融資產均存放於外匯基金。

一九九八年四月一日前，財政儲備以存款形式存入外匯基金，由外匯基金向一般收入帳目支付有關存款的市場利息。由於過去多年官方儲備大幅增加，政府決定存放在外匯基金的財政儲備應有較高的長期實質回報率。由一九九八年四月一日起，存放於外匯基金的財政儲備的回報與外匯基金的整體回報掛鈎。

一九九七年七月一日，土地基金信託的資產撥歸香港特區政府所有。香港特區政府土地基金信託於一九八六年八月十三日成立，目的是管理由《聯合聲明》生效 (即一九八五年五月二十七日) 至香港特區成立期間特區政府從賣地所分攤的收入。香港特區行政長官委任財政司司長為接管、持有和管理該基金的公職人員，而該基金則成為香港特區政府財政儲備的一部分。在土地基金的資產於一九九八年十月三十一日併入外匯基金前，土地基金由金管局作為獨立的投資組合來管理。

為了精簡政府累積財政儲備的投資管理，財政司司長把土地基金的資產存入外匯基金，與存放於外匯基金的財政儲備一併管理，落實了他在一九九八至一九九九年財政預算案演詞中的構想。按照該預算案所定下的安排，土地基金與財政儲備一樣，得到與外匯基金相同的回報。這項安排以一九九八年十月三十一日為參考日期，土地基金為數達 2,114 億元的資產於當日正式併入外匯基金的土地基金帳目內。

當局繼續按照一九九七年七月臨時立法會的決議，管理土地基金。土地基金的全部資產與財政儲備一併存入外匯基金，並收取與外匯基金同樣的回報，是財政司司長按該決議的條款定出的投資決定。合併後，土地基金仍然是獨立的政府基金。土地基金的資產併入外匯基金，不會影響土地基金長遠運用的決定。任何有關這方面的建議，須由立法會根據成立土地基金的決議審議通過。

根據《外匯基金條例》，外匯基金的主要法定功能是影響本港貨幣的匯價。《 1992 年外匯基金 (修訂) 條例》通過擴大外匯基金的功能，賦予基金另一項任務，就是維持貨幣金融體系穩定健全，藉以保持本港的國際金融中心地位。

金管局負責管理外匯基金。除了確保外匯基金履行法定職責外，金管局的日常工作主要是積極管理外匯基金的資產。這些資產主要投資於優質債券和股票。為配合政府的運作需要，外匯基金部分資產亦有投資於港元證券。

金管局定期檢討其投資策略及運作。該局的投資策略既符合外匯基金的法定目標，亦與海外其他中央銀行及金融管理機構奉行的策略相若，是一種適用於長期基金的投資策略，例如訂定基準模式，以及多利用長期資本市場等。此外，金管局所採用的貨幣及投資工具種類也有所增加。

為保障資本、提供維持金融及貨幣穩定的流動資金，以及取得可觀的長期回報，外匯基金以兩種不同的投資組合來管理。其一是支持組合，確保貨幣基礎獲得高流動性的短期美元有息證券作十足支持；其二是投資組合，保持外匯基金的價值，保障本港市民的長遠利益。外匯基金的管理及投資方式詳載於金管局年報內。

一九九九年六月三十日，外匯基金資產總值為 9,529 億元，其中外幣資產佔 7,056 億元 (909 億美元) 。外匯基金累計盈餘達 2,665 億元。外匯基金由一九九五年至一九九九年六月的財政狀況載於附錄 19 。為履行提高透明度與公開資料的承諾，政府從一九九七年一月起每月公布外幣資產數字。

另一項與外匯基金有關的功能是發行紙幣和硬幣。紙幣面額分為 20 元、 50 元、 100 元、 500 元和 1,000 元，由本港三家發鈔銀行發行，它們分別為香港上海匯豐銀行有限公司、渣打銀行與中國銀行。發鈔銀行必須按 7.8 的固定匯率交出無息美元保證，才可發行流通紙幣。外匯基金則享有鑄幣收益。

政府通過金管局發行硬幣，面額分為 10 元、 5 元、 2 元、 1 元、 5 角、 2 角和 1 角。這些硬幣存量充足，以便有需要時注入市場。為應付過渡公元二千年時的貨幣需求，三家發鈔銀行的紙幣總儲備已增加至 1,500 億元，相當於十二月份正常預期流通量的 160% 。一九九九年年底，流通紙幣與硬幣總值 1,240 億元，比正常流通量增加約 280 億元。